掘金12只中报预增股(附股)

　文山电力

　　盈利能力有继续提升空间

　　□本报记者 孙见友

　　招商证券报告指出，不考虑销售电价上调，文山电力(600995)(600995)2009年至2011年预计每股收益分别为0.34元、0.40元和0.49元，如果09年下半年销售电价上调2分钱，公司2010年每股收益有望达到0.52元，按照目前的股价其估值仅为15倍PE左右，维持公司"审慎**"的评级。

　　公司的电量销售分为居民生活、一般工商业、大工业、趸售和其他类别用电等方面。在公司2008年销售电量构成中，大工业用电和趸售电量分别占44%和41%，两者合计达到公司总销售电量的85%。在趸售电量中，趸售给云南省电网公司和云南省电网公司控股的文山平远供电公司的电量分别达到31%和34%。从文山州的发展规划中可以发现，州政府已针对自身矿产资源丰富的特点，制定了工业中长期发展目标，预计公司未来销售电量的增长主要来自大工业用电和趸售电量，预测2009-2011年公司的销售电量复合增长率超过20%。

　　公司统调范围水电电量随需求逐年增长，这有利于单位购电成本的稳定或下降。公司的主要购电来源主要包括自有水电站发电量、当地其余小水电站(除自有电站以外的公司电网统调水电站)发电量以及云南省网电量。自有水电站发电量2008年占公司供电总量的20%。由于国家厂网分开的政策，公司的业务相对以经营电网为主，因此难以继续收购水电，公司自有水电厂发电总量今后将维持稳定(若来水正常)。当地其余小水电站(除自有电站以外的公司电网统调水电站)发电量，2008年占公司供电总量的68%。据统计，文山州内可开发的水资源176万千瓦，目前已开发107万，其中60.7万上公司电网。州内其余可开发的项目(约70万千瓦)中，40万千瓦左右上公司的电网，陆续在2015年前投产，未来这部分电量对于公司综合电量的贡献将逐年增加，另外有30万千瓦的马鹿塘二期项目投产后上省网。云南省网电量，2008年占公司供电总量的12.7%。公司网内的水电资源在丰水期足以满足下游需求，在枯水期则需要外购云南省网电量补充网内不足。

　　公司从2008年12月至2009年3月执行了地方发改委的电价优惠政策。2009年5月和11月将执行丰水期电价，由于丰水期电价比平水期电价低，实际上也是实行变通的优惠电价。公司认为2008年9月份的电价调整文件，已理顺购电价格和售电价格的关系，公司的购售电差价不会受到挤压。同时，执行优惠电价对公司利大于弊。电价优惠之后，公司卖给当地铁合金企业的销售电价为0.35元/千瓦时，如果铁合金企业停产，公司只能将富裕电量卖给省网，电价只有0.19元/千瓦时。总体来看，在下游企业对电价承受能力较差时期，优惠电价实现了供电企业和用电企业的双赢。

　　今明两年公司将有70万千瓦时水电机组投产，其中大唐文山马鹿塘二期35万千瓦时水电站今年全部投产，公司参股25%，二期项目所发电量全部出售给省电网公司，公司有望从中获得投资收益。文山州境内蕴藏着丰富的矿产资源，其中锡储量居全国第三位，锑储量居全国第二位，锰储量居全国第八位，铝土储量居云南省首位。《文山市重点产业发展千亿工程实施意见》提出了中长期工业发展目标，力争到2012年全州工业销售收入达到600亿元，到2015年全州工业销售收入达到1000亿元，形成一批带动全州工业经济发展的产业集群和发展项目。

　　根据文山州工业项目的规划，在公司电网的直供区域内，建成60万吨电石、30万吨烧碱和30万吨PVC的生产项目，目前公司网内的产能不足规划的一半，因此后期还有至少一倍的提升空间。电石是化工行业中高耗电的产品，生产一吨耗电量在3000-3500千瓦时之间，产能若增加30万吨，按照50%的开工率计算，一年需消耗电量4.5-5.25亿千瓦时，公司2008年全年供电总量仅为36亿千瓦时。加之配套高耗电的烧碱生产项目以及氧化铝生产项目(目前在建80万吨)等，公司未来供电量的增长空间较大。公司的供电结构中，**主要的是当地大工业，采用直供方式。2008年下半年以来，重工业用电需求下滑使公司这部分销售电量比重有所下降。随着宏观经济逐渐回暖，高耗能行业需求有望被带动，公司网内大工业用电的比例将回升，公司的供电总量将继续保持增长态势。

　　对于电价调整和改革，公司将跟随南方电网下属的云南省网变动的步伐。目前市场存在下半年电网销售电价上调的预期。天相投顾报告认为，去年8月20日火电上网电价单边上调，电网公司面临较大的购电成本增支，加上电网设施改造和升级的投资支出，国家电网和南方电网今年将面临巨额的亏损，因此今年下半年在宏观经济逐渐向好的进程中，适度上调销售电价是可能的。如果两大电网公司上调销售电价，公司电网的销售电价也有望随之上调，届时公司单位电量的售电收入有望提高，盈利能力也有望提升。招商证券报告则进一步指出，公司2006年-2008年每销售一度电的净利润分别为3.7分、4.5分和4.4分，公司业绩对销售电价上调较为敏感;如果下半年用电企业赢利恢复，按照公司计划售电量37.6亿度计算，扣除增值税和所得税，公司销售电价每上调1分钱，有望增加利润2700万元，增加每股收益约0.06元。

　　另外，天相投顾的报告还认为，公司未来业务量的增长将主要依靠网内电力需求的增长，供电区域的扩张短期难度较大，看好公司未来业务量的增长和盈利能力的提升，暂时维持公司2009年和2010年EPS分别为0.34元和0.42元的盈利预测，当前股价对应的动态PE分别约为22倍和18倍，考虑到公司的业务量和净利润成长性较为确定，且盈利能力有继续提升的空间，维持公司"增持"的评级。不过，招商证券报告认为，如果文山州及周边地区经济持续在低位运行，公司的售电量增速低于预期，那么公司的业绩也可能低于预期。#p#副标题#e#

　　天津港(600717)

　　阶段调整充分 有望酝酿补涨

　　□九鼎德盛 朱慧玲

　　公司是我国北方地区货类齐全的综合性国际大港，已形成以集装箱、原油及制品、矿石、煤炭、钢材、粮食等重点货源结构，是环渤海地区规模**的综合性港口，并已跻身全国油品大港行列。2008年天津港(600717)国际化水平得到进一步提升，实现货物吞吐2.47亿吨，集装箱吞吐410.9万TEU。随着天津港(600717)集团主要经营性资产的注入，公司资产规模翻了一番，达到198.5亿元，同时主营业务范围进一步拓宽，形成相对完整的港口产业链。在2008年度"中国港口综合竞争力指数排行榜"中，天津港作为我国北方**的综合性港口名列其中，居第四位，显示天津港的竞争力在不断提高。天津港所在地天津滨海新区是我国继深圳特区和上海浦东新区后重点开发开放的地区，天津港是实现其开发开放的重要载体之一。近年来天津港不断加大对基础设施的投入，港口设施和港口功能不断完善，这大大提升了天津港的整体竞争力。

　　二级市场上，该股今年四月中旬冲高回落后步入阶段性调整，近期低位量能有所放大，中短期指标基本调整到位，鉴于该股在本轮反弹中累计涨幅有限且阶段性蓄势充分，后市有望酝酿恢复性上扬行情，投资者可适当关注。#p#副标题#e#

　　东风汽车(600006)(600006)

　　连续小幅反弹修复短线技术指标

　　□杭州新希望

　　公司是国内汽车系列产品较全的汽车集团公司之一，品牌价值优势突出，公司还是国内专注轻型商用车研发、设计、试验一体化研发院，是我国较大的轻型商用车生产基地。随着公司冲压阵地建设的完成以及专用车能力提升、客车能力提升等项目的开展，公司将形成襄樊12万辆、常州8万辆、郑州10万辆的汽车生产能力。同时，公司的汽车业务将由单一轻卡扩展到工程车、皮卡、SUV、MPV、客车及客车底盘，构建较为完整的、有竞争力的轻型商用车产品线，在轻卡、轻客底盘、皮卡、SUV等方面成为国内重要主力厂商。公司近年来利用自身技术优势，开发出一系列专门服务于新农村建设的轻型商用车，包括多功能沼气服务车、流动售货车、鲜活鱼运输车、鲜活牲畜运输车、农药喷洒车、双排平板自卸车等，适销对路的产品让公司对农村市场开拓充满信心。此外，前期在上海举行的全国汽车物流行业年会上，公司申报的《基于悬置倒挂技术的SUV出口物流方式变革》项目被授予"2008年度汽车物流行业创新奖"。据悉，为提高SUV车型出口集装箱的填充效率，公司的物流技术人员创造性地采用"悬置倒挂"的包装方案，使SUV车型出口集装箱的填充率提高，单车物流成本大大降低。

　　二级市场上，该股经过较长时间的整理后，近日出现连续小幅反弹，短线技术指标得到一定程度的修复，后市一旦获得量能配合，有望继续震荡上攻，投资者可适当关注。#p#副标题#e#

　　沱牌曲酒(600702)(600702)

　　量能配合股价震荡上扬

　　□北京首证

　　公司是全国产能较大的白酒企业，经济规模和效益在白酒行业的排名居前，目前已拥有年产20万吨**白酒的生产规模。公司旗下的四川舍得酒业有限公司"舍得"商标被认定为驰名商标。公司倡导生态酿酒、生态经营、生态消费，成功创建我国**座酿酒工业生态园。沱牌生态园是模拟生态系统的功能以低消耗、无污染、工业发展与生态环境协调发展、生态生产与生态消费紧密结合形成良性循环为目标的酿酒生态园，有利于公司的可持续发展。公司前期撤销四川沱牌曲酒(600702)股份有限公司三厂和四川沱牌曲酒(600702)股份有限公司四厂，设立四川沱牌曲酒股份有限公司江油分公司和四川沱牌曲酒股份有限公司遂宁分公司，进一步规范和优化公司的组织结构。

　　二级市场上，该股近期表现抢眼，量能配合股价震荡上扬，该股周一放量上行并创出反弹新高，后市有望进一步向上拓展空间，投资者可适当关注。#p#副标题#e#

　　浙江阳光(600261)(600261)

　　突破60日均线压制

　　□广州运财行

　　公司是我国较大的节能灯制造商，注重专利产品的研究开发。6月公司收到国家发改委和财政部下发的通知，明