连平:货币微调数量唱主角

　虽然政策向松调整的空间很大，但放松意愿较为谨慎，政策只是微调。今年的经济增长目标调降为7.5%，而市场普遍预估中国经济增长能达到8%以上；物价短期内仍有小幅下行的空间，但劳动力成本上升和资源品价格改革等中长期结构性因素依然形成不小的通胀压力；目前我国M2与GDP之比为**之**，未来很长一个时期内都存在控制货币增速的要求，而今年的M214%增速目标为近年来**水平，这些决定了今年货币政策不应该也不可能出现较大的松动。那种认为今年存准率会有多次下调（4次以上）、存贷款基准利率下调1-2次的想法可能会落空。

　　按照今年外汇占款增量为1.5万亿测算，在其他条件不变的情况下，不考虑公开市场到期资金注入的流动性，若要实现M2增速14%的目标，则需要存准率降低2-4次。因此，在已有两次下调的基础上，今年还可能有1-2次、每次0.5个百分点的下调，明年仍可能会进一步下调。