郭树清上任半年力推改革 奠定新牛市基础

注入“活水” 提倡长线资金入市

　　2011年12月1日，第九届中小企业融资论坛上，郭树清题为《深化证券期货市场改革促进实体经济科学发展》的主题演讲。

　　在这次论坛上，他提出，在强化对广大中小投资者服务的同时，要鼓励和引导证券投资基金、养老基金、社保基金、保险资金等机构投资者协调发展，积极引导风险投资、私募股权投资阳光化、规范化运作。

　　2011年12月15日郭树清出席《财经》年会。会上，他提出，养老保险金和住房公积金可以学习社保基金，投资股市获取收益。

　　郭树清的这一表态与其前一日在证监会内部召开的传达学习中央经济工作会议精神的会议上的讲话一脉相承。

　　此后，郭树清又多次就长线资金入市“喊话”：

　　2012年1月9日 ，全国证券期货监管工作会上郭树清表示，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。适当加快引进合格境外机构投资者的步伐，增加其投资额度。

　　2012年2月2日，《中国证券报》刊发郭树清的署名文章，以其在证券期货监管会议上的发言为基础，文中再次阐述了推进市场化和减少审批、事前准入的证券期货领域改革方向。

　　郭树清此次提及的推动资金入市的措施包括：推动基金公司向现代**机构转型，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。

　　与郭树清的喊话相呼应的是，今年的3月20日，全国社会保障基金理事会发布消息称，经**批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。不过，第二天，全国社会保障基金理事会又发文称，有一些媒体和个人把“委托投资运营”误读为“委托入市”，理解为入“股市”，这是不准确的。

　　不走“回头路” 新股发行坚持市场化方向

　　4月28日，证监会正式发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。新股发行开启新的征程。

　　其实，在此次新股发行体制改革指导意见发布前，郭树清就在多个场合提及。

　　在2012年证券期货监管工作会议上，他表示，当前和未来一段时间内，证监会将继续深化发行体制改革，以充分、完整、准确的信息披露为中心，强化资本约束、市场约束和诚信约束。完善新股价格形成机制，改革**承销办法，使新股定价与发行人基本面密切关联。完善预先披露和发行审核信息公开制度，落实和强化保荐机构、律师和会计师事务所等中介机构

　　作为多层次资本市场的重要组成部分，债券市场的发展同样重要。但是，债券市场一直是证监会想推动又难以推进的一块“硬骨头”。

　　不过，从各种迹象看，业界认为债市大发展已经成为郭树清施政突破的大方向。其实，就债券市场发展，郭树清也是多次发表看法。

　　4月中旬，郭树清赴湖北参加湖北资本市场建设工作会议，在谈到债券市场时，他表示，要探索区域性债券市场建设，今年上半年将推出中小企业私募债，发行对象是机构投资者和具备专业知识的个人投资者。

　　今年全国“两会”前夕，郭树清在接受人民日报采访时表示，现阶段，证监会着力推进债券市场制度规范的“五个统一”。

　　他同时表示，债券市场需要进一步加大创新力度，比如发展高收益债，目的是弥补债券市场制度空白，更好满足社会多元化投融资需求；正在研究推出中小企业私募债；已对地方政府、发债企业和中介机构做了初步调研，正抓紧研究制定方案，证监会将积极创造条件，推动这两类债券产品的发展。

　　由于历史等原因，25年来，在债券市场这个大盘子里，债券市场慢慢形成了交易所市场和银行间市场的隔离，不统一的状态造成效率低下多种问题。而债券市场的统一似乎已不需再用理论来论证，其趋势已成必然。

　　作为新任主席郭树清力推债券市场改革的一步，2011年底，证监会正式发文成立债券办公室。这是**个专为债券市场发展设立的办公室。

　　而早些时候，证监会为债市顽疾开出“五个统一”，即“统一准入条件、统一信息披露标准、统一资信评估要求、统一安排投资者适当性制度和统一债券市场投资者保护制度”的药方。

　　一般认为，发展债券市场有利于实现融资渠道的多样化，有利于促进**市场的健康发展和银行体系的改革调整等。

　　啃债市“硬骨头” 破解企业融资难题的责任。

　　全国“两会”期间，他在接受媒体采访时，也多次提及要推进新股发行制度改革。

　　**近的一次是4月17日，他在参加2012年湖北省资本市场建设工作会议时表示，要深化发行制度改革，解决目前发行价过高的问题。

　　而作为新一轮改革的前奏，证监会同样已经有所动作。

　　2月1日，中国证监会有关部门表示，招股书申报稿的预披露时间从过去的发审会召开前5天，改为反馈意见落实之后、预审会召开之前，提前了大约一个月。同时，为了配合申报稿预披露的提前，证监会发行部和创业板部还分别向社会公示了各自的审核流程及申报企业情况。

　　业界认为，预披露提前，以及公开发行审核流程的目的在于提高发行审核工作的透明度，通过社会公众和媒体舆论的监督，提升**发行审核的效率和公平。

　　从证监会此次公布的指导意见来看，就提出从六方面进行改革。包括完善规则，明确责任，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性；适当调整询价范围和配售比例，进一步完善定价约束机制；加强对发行定价的监管，促使发行人及参与各方尽责；增加新上市公司流通股数量，有效缓解**供应不足；继续完善对炒新行为的监管措施，维护新股交易正常秩序；严格执行法律法规和相关政策，加大监管和惩治力度。

　　同时，为进一步推进以信息披露为中心的发行制度建设，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性，全过程、多角度提升信息披露质量，指导意见还提出要“修改完善相关规则，改进发行条件和信息披露要求，弱化行政审批，逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，强化资本约束、市场约束和诚信约束”、“总结预先披露提前的实施经验，进一步提前预先披露的时间，逐步实现发行申请受理后即预先披露”等内容。

　　对于这些举措，业界认为“改革决心及力度比之前要大”，并“朝着降低新股发行价格向老股靠拢的改革目标”前进。同时，发行价趋向合理了，发行人和投资者的利益才能达到一个平衡，从长远看，才能解决更多企业的上市问题。在这方面，此次《指导意见》中均给予了充分的体现，如“25％规则”、个人投资者可以参与询价等。

　　“新股发行体制改革的方向是更加市场化，不可能走回头路。”从证监会此次公布的指导意见来看，也正朝着这一目标迈进。