如何寻找美国经济复苏的蛛丝马迹

现在的情况是——美国上周三公布的**季度GDP大大逊于预期；社会各界踊跃探讨猪流感对全球经济的影响；全球通缩风险越来越大；美国汽车巨头克莱斯勒终于申请破产保护，而下一个或许是更庞大的通用，美国大型私人企业的国有化进程刚刚开始；美国财长盖特纳主持的银行压力测试更是骑虎难下，公不公布测试结果都不对。

    去年九月雷曼兄弟倒台所引发的全球金融风暴已历时近八个月，如果算上次贷危机的话也差不多快两年了，但是全球降息风潮在这么长的时间内却没有收到什么成效，倒是一些直接刺激在起着作用。

    不过即便是这样，四月份全球股市却笑看春风，逆势创下1991年以来单月涨幅之**。股市是经济晴雨表，投资者似乎在其炫目表演中看到了希望，通用电气**公司投资组合经理巴斯莫说，人们的投资情绪来到了拐点，大家越来越忍不住进行投资，对错过经济复苏的担忧情绪迅速增长。

    但是投资者们却不得不面对疲软的经济基本面，这样一来股市涨得越高越难以维持，而过高的反弹幅度并不是什么好兆头，因为这可能表明投机性的买入起着更大的作用。所以投资者都十二分关注经济复苏是否真的如期而至，目前的情况到底是一次反弹还是已经是拐点，确认这件事情难上加难，但是仍有不少蛛丝马迹具有特别的参考价值。

    平稳且偏于上行的股市较为有利。因为任何宽幅震荡恰恰是信心不足的表现，利好消息出现的时候资金蜂拥而至，而一旦有坏消息出现便争相跳水，这绝不是经济步入复苏后投资者该有的表现，如果股市建立的真正的信心，就应该是一个较为长久的持股过程。

    而且要切记在地球上混绝不能忘记美国，一定要密切关注美国的动向。

    虽然美国一季度GDP有点不堪入目，但并非一切都很糟，美国谘商会上周二公布，其四月份消费者信心指数飙升至39.2，三月份修正后的数据为26.9。该数据远好于经济学家预期的29.0，也是去年十一月以来的**水平；此外，占美国经济很大比重的消费者支出上升了2.2%。

    当然消费能否持续增长取决于人们有没有稳定的收入，所以美国的失业率就是能否维持消费水平的**的指标。四月，认为工作难找消费者的百分比出现下滑，此前，该比例在过去的十四个月中十三个月出现上升，这进一步证实了近期美国初请失业金人数的下降趋势。

    重要的还有各行业的市况，房价的涨跌，钢材的需求以及那些大型企业的经营状况。全球**的液晶显示器制造商康宁公司目前正在召回一些此前曾被解雇的员工，原因是制造平板电视所用的液晶需求超出预期；夏普公司预计，今年下半年，该公司下属所有部门的销售和盈利将出现强劲复苏；**季度财报公布期的开局良好，截止目前，在已经公布季报的二百三十五家标普500指数上市公司中，有64%的企业公布的业绩优于市场预期，**行业的季报全部超出预期。

    ——这些都是振奋人心的消息，不过不能武断的就认为失业问题已经解决。目前关于未来经济走势的争论然无非是“L”“V”“W”这三种，当然只有V是**被接受的，因为L缺乏翻身机会，而W的风险与成本太大。

    当然究竟何如可能要到美国银行体系中去寻求答案。宏观经济学基础理论说利率下调将有利于扩张信贷和投资，但是全球降息已经一年有多，欧美依然疲软，这正是因为他们的银行不能正常运转导致了这种情况的发生。公布日期一拖再拖的美国银行业压力测试会告诉我们银行的问题有多严重，虽然公布测试结果可能会引起市场的强烈反应，但是对于决策者和投资者来说，认清问题的严重程度肯定比盲目追高好得多，而这些问题一一解决之后，超低的信贷利率才会刺激到投资活动，并带领经济复苏。

    外汇市场上，美元是除日元之外**受追捧的避险货币，全球经济状况越糟糕越有可能推高美元汇率。因此，如果美元扭转涨势进入贬值通道，可能意味着全球经济情况的好转使得风险偏好的释放。不过确定美元是否转势本身也不是一件易事。

    所以，关于捕捉美国经济复苏的征兆以决定投资决策，不仅要密切关注美国消费、就业和企业营业数据，而且要密切关注银行有毒资产的处理进度，并将美元指数作为重要的参考，因为其可以反映全球风险偏好的程度，当然不能过于草率的相信美元指数，因为汇率波动本身就频繁而剧烈。

    总结起来更简单——目前出现了不少好的迹象，**主要的问题是能否延续下去。