朗姿股份公司：将区域优势带向全国

    光大证券认为女装市场年零售金额超过3000亿，容量巨大，品牌集中度低，是异军突起的试验场，具有渠道先入优势和多品牌运营能力的朗姿大有机会，公司上市募集的雄厚资金为后期营销网络建设提供支撑，企业高成长可期。

    朗姿已经在全国29个省级行政区的80余个城市的大型高端商场内拥有308个销售终端，初步建立了覆盖全国的销售网络。由于单品牌覆盖细分市场有限，朗姿将旗下三**分别定位：成熟典雅的朗姿、妩媚精致的莱茵、时尚个性的卓可，称三**共覆盖18-55岁的都市女性。

    募集资金的投向锁定“营销网络建设”、“北京生产基地扩建”、“设计展示中心建设”、“信息系统提升建设”四个项目，据朗姿高管所言，拥有较高毛利率的自营店的建设将是运营重心。

    目前纺织服装的PE为22倍，其中家纺子行业较高，女装的定位普遍被认为应该高于行业平均水平，以2010年利润计，朗姿57倍的PE显得颇高，而以2011的**利润水平计，朗姿的PE只在30倍左右。

    行业**宝姿20年发展只是不到5%的市场占有率，朗姿3年多成长已跻身5强，存货管理稳健、设计能力提升、终端扩张提速都让其30倍左右的估值显得符合市场价值。

    朗姿初登资本市场的较佳表现，并没能掩盖市场对这一新股明星远期发展的疑问与担忧。尽管，目前女装品牌的市场占有率均不高，但高端朗姿不到十亿的市场规模实在还谈不上全国**。