经济增长超预期 通胀压力加大

  鉴于2010年第四季度GDP数据好于预期，摩根大通中国首席经济学家王黔已将2011年全年GDP同比增长预期从9.1%上调至增长9.6%。考虑到严寒天气推动食品价格上涨、工资增长的逐步推进以及未来潜在资源和能源价格放开所带来的影响，她将2011年CPI平均同比增幅预期从4.3%上调至同比4.6%。

    面对目前的通胀压力，马骏认为政策上面临两个选择。其一是继续保持目前的宏观政策。这种选择的结果是：短期内环比经济增速可以继续保持10%以上的速度，但中期来看通胀可能再次超预期，此后就可能不得不大幅紧缩货币政策、突然大砍投资项目、在更大范围实施价格控制。其二是立即采取较大力度的调控措施，包括严格控制今后几个月的新增贷款和新开工项目，迅速提高利率，如每次50个基点，争取在一二个季度之内将环比经济增速降到8%左右。这样才有可能将下半年的通胀控制在4%以内。“换句话说，要争取中期内稳定宏观经济，中国短期内必须要忍受一些调整的痛苦。”马骏说。

    西班牙对外银行当天发布的研究报告预计，2011年中国将出台更多的紧缩措施，包括3次加息、上调存款准备金率至少100个基点。王黔则预计政府将继续实施“小步快跑”和“多管齐下”的宏观经济政策，2011年还将两次上调存款准备金率和3次加息，以及允许人民币进一步升值。此外，在信贷周期层面，王黔说，新年伊始政府就密切注意新增贷款动向，特别是考虑到商业银行在年初扩大贷款规模的迫切性。关于房地产行业，她认为，政府将继续着重采取针对行业的特定措施，在供需两方面遏制房价进一步上涨。

    “总体而言我们认为，尽管2011年政府将继续逐步实现政策正常化并多管齐下努力遏制通胀，但仍会将保持经济稳定增长作为政策重点，因此今年并不急于过度紧缩。”王黔如是说。